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本报告导读：

产品矩阵多样，持续研发挖掘优质IP 价值潜力。产品储备丰富，下半年迎来新一轮产品周期。

投资要点：

维持“增持”评 级，维持目标价至27.95 元。维持2023-2025 年EPS至0.75/0.97/1.13 元，维持目标价至27.95 元，维持“增持”评级。

事件：公司2023 年上半年实现营业收入19.76 亿元，同比减少1.65%；归母净利润7.24 亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润6.76 亿，同比上升13.31%。Q2 实现营业收入10.22 亿，同比增长4.17%；归母净利润4.34 亿，同比增长14.46%；扣非归母净利润3.90 亿，同比增长9.74%。公司时隔五年再度宣布分红派息计划，拟向全体股东每10 股派发现金红利1 元，股息率0.7%，分红率28.5%。

产品矩阵多样，持续研发挖掘优质IP 价值潜力。公司重点热血江湖IP 产品《全民江湖》于8 月2 日正式上线，表现良好；《原始传奇》、《蓝月传奇》、《全民奇迹》、《敢达争锋对决》等长周期精品产品收入稳定。报告期内，公司研发投入2.06 亿元，占营收10.44%，手握盗墓IP、斗罗IP、封神IP 等头部IP，公司将不断挖掘优质IP 的价值潜力，持续研发新兴力作。

产品储备丰富，下半年迎来新一轮产品周期。公司储备产品丰富，包括传奇产品，《石器时代：觉醒》（定档10.26）、《仙剑奇侠传：新的开始》、《纳萨力克之王》、《纳萨力克之崛起》等；另有《代号：盗墓》、《代号：斗罗》、与一款动作竞技类VR 游戏等，下半年多款产品发布，有望为公司持续提供业绩增量。

风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险等

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